“猎豹”D 原型机在以色列改装期间的照片，大约拍摄于 1984-1985 年间。此时改装工作尚未完工，飞机还未涂装。注意该机在鸭翼后方涂上了低可视的以色列大卫星，其尾码不是南非空军的编号，想必是 IAI 内部编号
1986 年 7 月“猎豹”D 原型机改装完工并进行了首飞。第二年南非开始在本土进行“幻影”III 的升级改装。南非空军首先升级了“幻影”IIID 双座型，更名为“猎豹”D，这是因为南非空军需要用该机来接替老旧的“海盗”攻击机执行核打击任务，南非在政治孤立和武器禁运高峰时期制造了 6 件核武器，这些核弹在 90 年代初被拆除。
南非随后对“幻影”IIIEZ 单座型进行了改装，改名为“猎豹”E。南非共改装了 16 架“猎豹”D 和 16 架单座的“猎豹”E，在 1991 年前全部交付完毕。
“猎豹”D/E 使用了“幼狮”C.7 较简单的 Elta EL/M-2001B 雷达，“猎豹”D 具有和“幼狮”TC.2同 的加长下倾机头锥，机鼻两侧增加了边条，进气道两侧增加小型固定式三角鸭翼，使用外翼段锯齿取代了前缘翼缝。在驾驶舱下两侧加上曲线型边条。“猎豹”E 的机鼻锥较小，雷达锥两侧有小边条，下方是长长的空速管，还增加了“幼狮”C.7 的进气道下方挂架。“猎豹”D/E 的鸭翼比后期的“猎豹”C 型要小，是因为“幻影”III 进气道相关部位的强度较弱，后期的“猎豹”C 采用了以色列“幼狮”的机体，安装了全尺寸鸭翼。“猎豹”座舱右侧增加了“幼狮”TC.2 所没有的“之”字形空中加油探管。
“猎豹”D
“幼狮”TC.2
“猎豹”E
由于“猎豹”D/E 的法制机身使用“阿塔”发动机，“幼狮”使用 J79 发动机，所以两者后机身区别很大，“幼狮”垂尾根部有着延长的进气口。一部分“猎豹”D 改装自 70 年代交付的“幻影”IIID2Z，该机安装“阿塔”9K-50 发动机，推力比 60 年代“幻影”IIIE 的“阿塔”9C 要大。南非原计划为所有“猎豹”都换装自行生产的“阿塔”9K-50，但由于无法实现国产化且费用昂贵而放弃。安装“阿塔”9C 的“猎豹”在服役几年后就退役了。
“猎豹”E 三面图
Armstrong
“金枪鱼”项目
由于 1991 年南非自研战斗机——“雕刻匠”项目（后文会提到）的戛然而止，南非空军匆忙开展了“金枪鱼”项目，最终生产出了 38 架“猎豹”C。
“猎豹”C 相当于“幼狮”2000，后者是以色列在 80 年代末-90 年代初研制的“幼狮”出口型，曾被命名为“豹”。IAI 宣称“幻影”III 和“幻影”5 可完美升级至“幼狮”2000，该机使用了的航电，加大了机鼻雷达罩以容纳 Elta EL/M-2011 或 EL/M-2032 火控雷达，可选择使用 GE F404 发动机。“幼狮”2000 大大提高了空空作战能力、性能和航程。到了研制后期，“幼狮”2000 基本发展成为“幼狮”C.7 的重大改进型，安装 EL/M-2032 雷达，发动机可在 F404（或沃尔沃按许可证生产的 RM-12）、斯奈克玛 M53 或 PW1120 之间选择。IAI 制造了 1 架“豹”原型机用于试飞，由于没有客户订单该项目被放弃。
“幼狮”2000
“幼狮”2000 原型机
南非在 60 年代进口的单座型“幻影”III 此时已接近寿命极限，并且由于事故损失以及改装成“猎豹”E 剩余数量已经不足。另外南非购买的第一批“幻影”是“幻影”IIIC 截击机，机身较短无法用来改装成“猎豹”C，再加上进气道鸭翼的结构强度问题，只能进口“幼狮”机体实施改装，却安装了“阿塔”而不是 J79 发动机。
南非空军从未公开“猎豹”的武器和控制系统，据推测应该非常接近“幼狮”，包括对飞行员友好的“玻璃”座舱、HOTAS 操纵杆、具备合成孔径能力的 Elta EL/M-2032 多功能火控雷达、现代化武器投送能力，包括超视距导弹、数字式活动地图、电子战套件。总体来说“猎豹”C 的航电水准与 F-16C/D Block30/32 相当，除了没有 Link16 数据链。
“猎豹”C
除了第一架“猎豹”D 原型机外，所有“猎豹”的改装都由南非阿特拉斯飞机公司（如今的丹尼尔航空）在以色列专家的技术支持下进行。“猎豹”C 在 1993-1995 年间交付，取代了“猎豹”E，后者随即退役。一些“猎豹”D 仍继续服役并作为“猎豹”C 的教练型来使用，并担负对地攻击任务。
南非还改装了一架特殊的“猎豹”R 侦察机，该机改装自一架“幻影”IIIR2Z 机体，但没有进入部队服役。“猎豹”C 通过挂载机腹侦察吊舱一样可执行侦察任务。
“猎豹”R 侦察机
“猎豹”C 的侦察吊舱
南非当时的最佳发动机就是“阿塔”9K-50，在“猎豹”改装过程中，南非四处寻找额外的“阿塔”9K-50 来装备“猎豹”C。购买了“幻影”F.1 的约旦、伊拉克、摩洛哥和卡塔尔等国都向南非提供过“幻影”F.1 的零部件，甚至“阿塔”9K-50 发动机来换取南非武器。购买了 80 架“幻影”F.1 的伊拉克就以此方式从南非换取了 100 门 G5 火炮。伊拉克在 1980-1988 年与伊朗进行两伊战争，这自然会加速武器装备的损耗，所以伊拉克可以向法国订购超额备用发动机提供给南非而不受怀疑。
